GameStop официально подтвердила намерение поглотить один из крупнейших маркетплейсов мира. 3 мая компания объявила об оферте на покупку 100% акций eBay в формате "половина наличными, половина акциями" на общую сумму около $55.5 млрд. Если сделка состоится, GameStop планирует в течение первого года работы сократить годовые затраты eBay на $2 млрд.
План по оптимизации расходов стал центральной частью инвесторской презентации GameStop. Компания рассчитывает получить экономию из нескольких направлений:
-
около $1.2 млрд за счёт сокращения затрат на продажи и маркетинг
-
около $300 млн за счёт урезания расходов на разработку продуктов
-
около $500 млн за счёт консолидации административных функций: финансов, HR, юридических служб, IT и недвижимости
GameStop обосновывает необходимость этих мер следующей статистикой: eBay потратила $2.4 млрд на продажи и маркетинг в 2025 финансовом году, при этом число активных покупателей выросло всего на 1 миллион человек – со 134 до 135 млн, то есть менее чем на 0.75%.
По расчётам GameStop, только за счёт сокращения затрат прибыль на акцию eBay вырастет с $4.26 до $7.79 в первый год.
GameStop закрывает четыре сотни магазинов в США на фоне глобального сокращения бизнеса
Помимо экономии на операционных расходах, GameStop делает ставку на синергию с собственной розничной сетью. По задумке компании, около 1 600 магазинов в США могут стать физической инфраструктурой для аутентификации товаров, их приёмки, выполнения заказов и проведения торгов в прямом эфире.
Вопрос финансирования остаётся главной неопределённостью всей сделки. Рыночная капитализация GameStop немного превышает $11 млрд, в наличии у компании около $9.4 млрд в денежных средствах и ликвидных вложениях. Дополнительно есть письмо-гарант от TD Securities на финансирование до $20 млрд – хотя такая формулировка означает намерение банка, но не юридически обязывающее обязательство. При беглом подсчёте не хватает около $15 млрд.
Глава GameStop Райан Коэн в интервью CNBC несколько раз уклонился от прямого ответа на вопрос о закрытии этого разрыва.
Для осуществления сделки на балансе неизбежно появится кредитное плечо. Но в будущем бизнес будет приносить значительно больше денег, поскольку станет работать гораздо эффективнее.
Коэн добавил, что компания, которая не наращивает аудиторию при расходах в $2.5 млрд на маркетинг, имеет значительный потенциал для повышения доходности и способна выдержать повышенную долговую нагрузку.
В данном контексте "кредитное плечо" означает долговое финансирование, при котором активы приобретаемой компании используются в качестве залогового обеспечения – по той же схеме, что применялась в самом масштабном выкупе с привлечением заёмных средств в истории частного капитала, когда в 2025 году за $55 млрд была поглощена Electronic Arts.
eBay со своей стороны подтвердила получение "незапрошенного, необязывающего предложения о приобретении от GameStop" и сообщила, что изучит его условия.
