Фу Пэн, новый главный экономист Xinhuo Group, известной своими оценками криптовалютных рынков, поделился замечательным анализом фундаментальной динамики биткоина.
В заявлениях, сделанных через платформу X, Фу отметил, что развивающаяся структура биткоина, особенно в части фьючерсов и ETF, все больше напоминает некоторые модели традиционных финансовых рынков.
По мнению Фу Пэна, логика, лежащая в основе бессрочных контрактов на биткоины и ETF, во многом совпадает с механизмами «стоимости хранения» или «комиссии за перенос позиции на следующий день», наблюдаемыми на рынках золота и промышленных товаров. Эта структура указывает на модель, в которой крупные инвесторы получают доход за счет длинных позиций, одновременно создавая стабильный денежный поток на рынке. В этом контексте комиссионные сборы, уплачиваемые индивидуальными инвесторами за сделки с использованием заемных средств, выделяются как основной источник дохода системы.
Новости по теме Аналитическая компания рисует пессимистичную картину для альткоина: «Однако я не хочу распространять ложную информацию…»
Согласно анализу, крупные спотовые инвесторы — это не просто классические «долгосрочные» игроки, которые занимают позиции исключительно в ожидании роста цен. Вместо этого, эти инвесторы действуют почти как «домовладельцы», защищая свои долгосрочные позиции и накапливая доход от финансирования посредством стратегий хеджирования. Таким образом, крупные игроки со временем снижают издержки своих позиций и при определенных условиях могут даже достигать уровней «нулевых издержек» или «отрицательных издержек».
Фу Пэн утверждает, что распространенное на рынке мнение о том, что «крупные инвесторы играют на понижение», не соответствует действительности. По мнению экономиста, реальная роль этих крупных игроков заключается в том, чтобы быть «сборщиками ренты», регулярно получающими доход от рынка. Действительно, структура премий и дисконтов на фьючерсах на биткоин на CME, как утверждается, является отражением этой динамики затрат и доходности.
*Это не инвестиционная рекомендация.