Джефф Дорман, главный инвестиционный директор (CIO) криптовалютной инвестиционной компании Arca, утверждал, что основная причина расхождения между ценами и фактическим распространением криптовалют заключается в том, что крупнейшие активы по рыночной капитализации имеют низкую инвестиционную ценность.
По словам Дормана, тот факт, что сектор в значительной степени зависит от четырех основных активов, затрудняет развитие здорового механизма оценки на рынке.
Дорман раскритиковал Bitcoin, Ethereum, Solana и $XRP, которые входят в число крупнейших криптовалютных активов по рыночной капитализации.
Дорман заявил, что одним из наиболее значительных рисков для биткоина является угроза квантовых вычислений, добавив, что, хотя техническое решение возможно, внедрение таких изменений с точки зрения управления может оказаться сложным.
Он также утверждал, что в настоящее время биткоин находится под доминированием крупных институциональных игроков и, следовательно, перестал быть «модным» активом. По словам Дормана, наличие на рынке альтернатив, таких как токенизированное золото, ослабляет концепцию «цифрового золота» биткоина. Кроме того, он заявил, что распространение производных финансовых инструментов и структурированных финансовых инструментов снижает влияние ограничения на предложение в 21 миллион единиц, и что биткоин больше не используется в качестве надежного средства защиты от инфляции или широко распространенного платежного средства.
В отношении Ethereum и Solana он указал на проблему высокой инфляции и присвоения стоимости. По словам Дормана, комиссионные доходы сетей недостаточны для компенсации инфляции токенов. Кроме того, избыточное пространство блоков по сравнению с текущим уровнем использования и растущая конкуренция со стороны новых сетей первого уровня затрудняют оправдание текущей рыночной капитализации этих проектов. Несмотря на это, Дорман заявил, что и Ethereum, и Solana обладают большим потенциалом для роста экосистемы, но этот рост может не отражаться напрямую на цене монет.
Что касается $XRP, Дорман был более критичен, утверждая, что дизайн токена слаб и ему не хватает прочной прямой экономической связи с Ripple. Он также заявил, что Ripple использует миллиарды долларов, заработанные на ежегодной продаже $XRP, для выкупа акций.
По словам Дормана, слабость крупнейших активов сектора с точки зрения инвестиций означает, что криптовалютный рынок привлекает краткосрочных трейдеров и макрофонды, а не инвесторов, ориентированных на фундаментальный анализ. Он заявил, что эта ситуация усиливает несоответствие между ценами на криптовалюты и реальными сценариями их использования.
С другой стороны, Дорман также подчеркнул, что в этом секторе не всё так плохо. По словам аналитика, наиболее быстрорастущие области применения криптовалют и блокчейна делятся на три категории: стейблкоины и платежные системы, децентрализованные финансы (DeFi) и токенизация реальных активов (RWA). Он заявил, что проекты, разработанные в этих областях, могут напрямую извлекать выгоду из фактического внедрения технологии блокчейна.
*Это не инвестиционная рекомендация.